Tsingtao Brewery enttäuscht nicht
Wir haben zwar Bedenken bei chinesischen Aktien (s. „Standpunkt“ in dieser Ausgabe), aber unsere Langzeit-Empfehlung Tsingtao Brewery enttäuschte auch mit den jüngst vorgelegten Hj.-Zahlen nicht.
Der Umsatz kletterte v. a. wegen des stärkeren Absatzes höherpreisiger Biere um 5,4% auf 19,2 Mrd. Renminbi (RMB; rd. 2,8 Mrd. Euro), der op. Gewinn wegen erfolgreich am Markt durchgesetzter Preissteigerungen und des besseren Produktmixes aber sogar um 17% auf 3,8 Mrd. Renminbi. Die Aktie (9,00 Euro; CNE1000004K1) ist auf dem aktuellen Niveau immer noch mit einem optisch hohen, im historischen Vergleich (5 Jahre: 41) aber attraktiven 2023er-KGV von 33 bewertet. Zusammen mit den guten Umsatz- (+8% p. a.) und Gewinnerwartungen (+14% p. a. bis 2024) ergibt sich aus unserer Sicht immer noch ein guter defensiver Investment-Case.
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